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主要設施

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  • 2 間餐廳
  • 室外游泳池 (季節性)
  • 健身中心
  • 商務中心
  • 空調
  • 花園
  • 洗衣服務
  • 行李寄存
  • 旅遊諮詢/購票服務

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下面附上一則新聞讓大家了解時事

工商時報【主筆室】

2017年政局逆轉風險聚集在歐洲已是不爭的事實,加上英國首相梅伊(T. May)日前對脫歐方式的表態,升高了硬脫歐的風險,使看衰歐盟完整性的觀點再度取得上風。然而,若歐盟那扇60年歲月之久的整合大門果真被打開,致使成員國各自求去,歷史真的不能把錯都怪到英國頭上。

為何這麼說?答案其實早已昭然若揭。回顧歐盟機制成形的初衷,旨在杜絕重蹈二戰前因爭奪重要資源而引發戰事的覆轍,遂透過成立跨國機構─歐洲煤鋼共同體(ECSC),共同主持資源的公開公平競購,避免單獨一國政府壟斷資源。此時,歐洲經濟合作的重點是消除貿易壁壘,加上各國不再因資源爭奪而產生內耗,使生產效率得以提升,並帶來經濟成長的效益。

於是,在合作成果可見、利益均霑的前提上,歐洲各國自然樂見持續進行整合。同時,1970年代以前的經濟合作,以促進市場競爭、避免政府過度介入,提供公平競爭的平台為重心,且各國產業結構特色及獨特的經濟制度與架構,皆被視為一國的競爭力來源。換言之,各成員國間雖有上交一些經濟政策的權力予歐洲共同體(EC,即歐盟前身),但原則上仍尊重各國經濟政策的差異,使其經濟自由發展。

豈料,隨之而來的兩次石油危機,讓歐洲在1980年代初期陷入成長停滯後,各國鑑於此前30年間的整合確實對經濟成長有益,加以彼此頻繁交流,已大為降低爆發戰爭的可能性,使各成員國相信加深整合為一條可行的發展路徑,是以80年代後,英、法、德等各國首腦相繼簽署單一歐洲法案(Single European Act),之後又依循1992年馬斯垂克條約(Maastricht Treaty)成立了歐元區,使歐洲整合不只聚焦在經濟合作層面,更讓各國政治菁英心中包含經濟、貨幣與政治的歐洲合眾國(United States of Europe)理想成形,亦將歐盟的角色認定由協助國家間公平競爭,轉為促進資源流通的管道,而各國根植於其社經發展特色的貨幣與財政政策,也從早前被視為差異化競爭的立基點,驟轉成後來的整合阻礙。

問題是,即使歐元問世後,各國奉行一致的經濟政策,單一經濟區也完全實現,惟各國經濟體質不同的事實始終沒有改變,導致整合的副作用更大。過去,各國擁有政策決策權,可確保本國企業在專長領域妥善發展,但隨著經濟決策權移交歐盟,等同要求各國在單一場域內競爭,彷如善跑者被強迫進行泳賽般,存在極度的不公平。就像英國前首相卡麥隆(D. Cameron)所言,差異化才是各國經濟競爭力所在,強迫各國追求齊頭式的平等,無異於消滅了各國的競爭力,形成強者愈強、弱者愈弱的局面。

就企業而言,單一經濟區意味著更寬廣的市場,完全競爭可讓強者更強,資源得到更有效率應用的同時,也意味著經濟果實的分配將更不均,以致於僅少數國家能有效適應單一經濟體,多數國家則面臨資源流出的龐大壓力,顯示要成就如今穩健發展的歐元區經濟,代價不小。

不幸的是,隨著2004年東歐國家陸續加入歐盟,除了德國以外的歐盟創始會員國,皆面臨夾縫求生的窘境,更突顯歐元區的制度設計不良。尤其是在東歐的廉價生產成本,以及德國的優勢生產效率夾殺下,PIIGS等國皆有資源嚴重外流的現象出現。而當資源過度向少數國家集中,其它國家便將面臨百業蕭條,資產賤價出售的慘況,2010年歐債危機便由此而來。

在歐債危機之後,以德國為首的歐盟各國未能反思與試著解決競爭力的失衡現象,反而更加強管控,力圖讓各國的經濟政策齊一化。隨著財政條約(Fiscal Pact)與單一銀行監理原則(Single Rule Book)簽訂,試圖把歐元區各國重新形塑為「小德國」,藉以適應整合後的歐盟體系,再度無視於會員國經濟本質各異的現實。在各國特色皆被抹煞的情況下,原本歐盟各國所進行的差異化競爭,已退化為生產成本競爭,不公平的競爭與贏者全拿的狀態持續,難怪各國民怨沸騰,養壯了反體制政黨的勢力,並向歐盟現有執政體系步步進逼。而英國選民寧可冒著喪失44%的出口份額及廣大的歐洲市場,也要義無反顧地脫歐的態度,也就不難理解。

在目前的情勢下,若歐盟仍想長遠發展,就只有兩條路線可選擇。一是歐盟必須建立內部分配機制,將經濟成果妥善地分配與弱勢國家,亦即經濟發展領先,且受惠於歐盟體制而國家(如德國),必須承擔更多政治責任,並確保歐盟體制的健全發展;二是若德國為首的歐盟執委會,並不打算承擔更多政治責任,則就該對因歐盟整合而轉趨弱勢的國家,放寬經濟政策管制,使各國重新拾取喪失的競爭力。否則,硬要把經濟體質各異的國家塞在同一套制服裡,甚至長期以何不食肉糜的姿態,看待因整合而居於弱勢的國家,怎能叫人不反抗。英國脫歐,或者真的不過是個開端。

鉅亨網新聞中心

「石油輸出國組織」輪值主席、卡達能源部長「艾沙達」表示,油國組織已達成減產協議,同意從明年一月開始,每天減產 120 萬桶。這是預訂酒店 8 年來,油國組織首次同意減產。

新聞來源: 鉅亨網 2016-12-01

鉅亨解讀 1. 減產有利政府收入 減產有利產油國收入 資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/12/1。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。此次 OPEC 決議將每日產量減少至 3,250 萬桶,除了有助於油價上漲外,對於產油國日漸惡化的財政收支來說,將是最重要的救命繩。沙烏地阿拉伯、伊拉克、伊朗、阿拉伯聯合大公國及科威特今年預估財政赤字佔 GDP 比重分別為 20.4%、20.3%、4.4%、9.2% 及 12.1%(OPEC 前五大產油國),在低油價下,各國財政收支極度不平?,根據顧問公司 Wood Mackenzie 的報告,要讓前五大產油國回到財政收支平?,油價至少需回到每桶 85 美元。儘管油價不會瞬間來到每桶 85 美元,但假設明年上半年油價能維持每桶 60 美元,各國收入可望增加,以減產最多的沙烏地阿拉伯為例,上半年收入可望增加 137 億美元,減產對各產油國都有好處。

2. 減幅超預期,美國增產追不上此次除了 OPEC 將減少每日 120 萬桶產量外,非 OPEC 國家也表示將減少每日 60 萬桶的產量 (俄羅斯將每日減少 30 萬桶),唯一剩下的攪局者便是美國頁岩油廠商。從 1983 年有資料以來,美國原油生產量上升最快時期為 2011 年中至 2015 年中,平均每個月增加每日 8.7 萬桶產量,意味著未來半年美國產量潛在增幅為 52.2 萬桶,遠低於此次合計 180 萬桶的減產數量。即使美國維持今年 9 月至 11 月的增產速度,未來半年增加產量為 69.6 萬桶,也還是低於此次會議決議減少的產量。

3. 全球原油供需平?,油價上行機率高 全球原油供需轉趨平? 資料來源:Bloomberg、美國能源部,標準化 =(資料數值 - 平均值)/ 標準差;資料日期:2016/12/1。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。從供給端來看,OPEC 及其他國家共同減產,即使美國頁岩油商產量全開,未來半年原油供給仍將下行;而從需求端來看,在中國、日本、英國及美國先後準備實施財政政策下,全球經濟需求可望上升,原油供過於求的程度減少將有助油價上行。參考美國能源部對未來全球原油供需預估,目前油價處於合理價位 (為方便比較,兩者均經過標準化處理),但未來半年全球原油供過於求狀況將大幅好轉,油價可望上升 0.8 至 1.3 個標準差 (最樂觀情形為 OPEC 遵守協議且美國頁岩油商無增產,而中性假設為 OPEC 遵守協議且美國頁岩油商增產),意味未來半年布蘭特原油每桶價格可能上升至 74 至 89 美元。

若 OPEC 成員國未遵守減預訂渡假村產協議,或奈及利亞及利比亞等遭豁免的國家大量增產,令減產計畫遭破壞,最悲觀的情形下,假設明年原油供需與美國能源部原先預期一樣,則油價仍有 0.4 個標準差的上漲空間,明年上半年布蘭特原油每桶價格仍可望上漲至 63 美元,潛在漲幅為 20.7%。

鉅亨投資策略基金操作上,建議如下:

1. 獲利上升,能源類股基金大黑馬假設明年上半年油價均價為每桶 60 美元,美國原油生產商獲利可望增加 156 億美元,假設能源生產商每日產量能增加 52.2 萬桶,則獲利可望額外增加 32.7 億美元,在企業獲利可望大幅超越預估下,積極投資人可趁早佈局能源類股基金。

2. 油價上漲,俄羅斯股票基金同樣受益川普當選後,在美俄關係可望舒緩下,俄羅斯股市已經迎來一波漲幅,而如今油價上漲將成為俄羅斯股市另一大推手,建議較積極投資人可適量配置俄羅斯股票型基金。

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投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估,該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。

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